Осталось чуть больше 15 месяцев до вступления в силу новых международных правил по морскому топливу, и есть опасения по поводу хаоса и скачков цен, которые могут возникнуть из-за нехватки топлива
Осталось чуть больше 15 месяцев до вступления в силу новых международных правил по морскому топливу, и есть опасения по поводу хаоса и скачков цен, которые могут возникнуть из-за нехватки топлива.
Международная морская организация (IMO) разработала набор правил, обязательных для судоходных компаний, которые вступают в силу 1 января 2020 года, напоминает портал нефтегазовой экспертизы Oilprice.com.
Правила требуют снизить содержание серы в топливе, используемом на судах, до 0,5% по сравнению с 3,5%. Результатом станет резкое сокращение вредных выбросов.
Но поскольку весь глобальный транспортный флот одновременно откажется от высокосернистого топлива, правила создают проблемы для судоходных компаний, переработчиков, а также для рынков сырой нефти и топлива.
Из-за неопределенности, а также вопросов, связанных с механизмами, обеспечивающими соблюдение правил, многие судовладельцы пока не предпринимают никаких действий. Но время на исходе.
Опасения связаны с возможными нехватками топлива с низким содержанием серы, что может вызвать значительные различия в цене между разными видами топлива и, в конечном счете, привести к резкому повышению цен на нефть.
Однако аналитики Goldman Sachs в своем новом отчете утверждают, что проблема “разрешима”. У судоходной отрасли есть несколько возможностей: поглотители, малосернистое топливо и СПГ. Во-первых, судовладельцы могут установить поглотители, которые по по сути частично очистят высокосернистое топливо. У этого варианта есть недостатки, в том числе высокая стоимость установки технологии. Но Goldman полагает, что новые поставщики пойдут на уступки, и “экономика установки поглотителей имеет смысл”.
Более того, экономика еще лучше для больших судов, которые являются более крупными потребителями топлива. По мнению Goldman, многие аналитики недооценивают количество топлива, которое будет очищено. В период с 2020 по 2025 год, по оценкам инвестиционного банка, очищаться будет 1-1,4 млн баррелей высокосернистого топлива в день. Это снижает ажиотаж на рынке низкосернистого топлива.
Тем не менее, для многих судовладельцев стандартным вариантом будет переход на топливо с низким содержанием серы, поскольку первоначальная стоимость сравнительно невелика. Недостаток этого варианта в том, что цены на такое топливо выше по сравнению с нынешними (установка поглотителя стоит дорого, но по крайней мере, судовладелец по-прежнему может использовать относительно дешевое высокосернистое топливо). Спрос на низкосернистое топлива вырастет, что еще больше повысит его цену, а это, в свою очередь, побудит переработчиков изменить свои топливные смеси в пользу вариантов с низким содержанием серы.
Третий вариант - использование СПГ вместо бункерного топлива. СПГ почти не содержит серы, загрязняет воздух меньше, чем дистилляты, а его стоимость относительно низка. Однако капиталовложения в перевод судна на СПГ огромны. К тому же судно должно будет ходить по маршрутам, где оно сможет заправляться, что возможно только в определенных портах. Таким образом, возможность использования СПГ, созданная новыми правилами IMO, ограничена. По оценке Goldman Sachs, новые суда, переведенные на СПГ, к 2025 году высвободят около 250 тыс баррелей бункерного топлива.
Эти три варианта долго будут основными направлениями освобождения флота от грязного топлива. Но есть еще несколько факторов. Часть высокосернистого топлива может уйти на наземные электростанции, а топливо с низким содержанием серы - в судоходную отрасль. Этот обмен топливом смягчит ситуацию, хотя экологической пользы, на которую нацелены новые правила, не принесет.
По мнению Goldman, есть еще одна причина, по которой ситуация может оказаться, не такой, как мы думаем: не вся судоходная отрасль начнет в полной мере соблюдать правила IMO с первой минуты. По оценкам инвестиционного банка, в первый год правила будут исполняться примерно на 80%, и уровень соблюдения постепенно вырастет до 95% к 2024 году.
В итоге поглотители и несоблюдение правил обеспечат сохранение спроса на высокосернистое топливо на уровне 1,05 млн баррелей в день и 0,65 млн баррелей в день HSFO соответственно, но это означает уменьшение спроса примерно вдвое по сравнению с 3,3 млн баррелей в день в 2017 году.
Что касается предложения, то переработчики могут начать наращивать свои усилия по выпуску низкосернистого топлива, увеличив мощности на 1,35 млн баррелей в день к моменту вступления правил в силу.
Это означает, что нехватка предложения низкосернистого топлива составит 0,8 млн баррелей в день. По мнению Goldman Sachs, разрыв будет преодолен за счет более широких дифференциалов цен между дистиллятами и высокосернистым топливом, и спред составит около $40 за баррель. Он может показаться значительным, но это лишь немного выше прогнозных цен 2020 года, отмечает Goldman.
