Где рынок сейчас
Средняя спотовая цена Brent в мае составила $107 за баррель. Это на $10 ниже апрельского пика — рынок отреагировал на переговоры между США и Ираном и первые сигналы о возможном перемирии. Но снижение оказалось неустойчивым: переговоры забуксовали, пролив остаётся закрытым, и июньские фьючерсы торговались с премией около $108.
За этими котировками стоит физическая реальность, которую МЭА зафиксировало в майском докладе: только за март и апрель мировые запасы нефти сократились на 250 млн баррелей. Феноменальные темпы истощения — такого не было со времён нефтяного эмбарго 1973 года. Особенно пострадали наземные хранилища стран ОЭСР. Суммарные потери поставок с момента блокады пролива уже превысили 1 млрд баррелей.
Стратегический нефтяной резерв США истощён до двухлетнего минимума — 365 млн баррелей. Буфер, который Вашингтон использовал для сглаживания прошлых шоков, значительно тоньше, чем в 2022 году.
Прогноз EIA: $95 в среднем по году, $79 в 2027-м
Минэнерго США 9 июня повысило прогноз по Brent на 2026 год — до $95,39 за баррель в среднем по году. Это существенный пересмотр вверх по сравнению с прогнозом начала года, когда EIA закладывало около $74.
Ключевой тезис доклада: ситуация с судоходством через Ормузский пролив остаётся главным фактором прогноза. EIA ожидает постепенного восстановления движения танкеров — и именно это восстановление поставок станет основной причиной снижения цен в 2027 году до примерно $79 за баррель.
Логика прозрачна: пока пролив закрыт — цены высокие. Когда откроется и страны начнут наращивать ранее сокращённую добычу — на рынок выйдет отложенное предложение, и цены пойдут вниз. Но не сразу и не резко.
Прогноз МЭА: дефицит до октября даже при мире
МЭА смотрит ещё осторожнее. Агентство предупредило: рынок будет испытывать острую нехватку нефти до октября 2026 года — даже если боевые действия прекратятся в ближайший месяц.
Почему так долго? Подписание перемирия не означает мгновенного возобновления судоходства. Разминирование пролива, снятие военных ограничений, возобновление страхования танкеров — всё это занимает недели. Затем нефтедобывающие страны региона начнут поднимать законсервированную добычу. Затем первые дополнительные баррели дойдут до потребителей. Цепочка длиной в несколько месяцев.
МЭА также зафиксировало: мировое предложение нефти в 2026 году снизится в среднем на 3,9 млн барр./сутки, до 102,2 млн барр./сутки. Это прямое следствие блокады — выпадение добычи стран Персидского залива, которое ни ОПЕК+, ни производители вне альянса не могут компенсировать в короткие сроки.
Два сценария для второго полугодия
Оба агентства фактически рисуют два сценария — в зависимости от того, что происходит с иранскими переговорами.
Сценарий деэскалации. Перемирие подписано, пролив постепенно открывается. Brent корректируется к $90–95 до конца года, в 2027-м — ближе к $79–80. Российские аналитики из «Финама» и «Имплементы» называют $80–85 реалистичным уровнем при «внезапном мире» — с учётом уже нанесённого ущерба нефтегазовой инфраструктуре региона и того, что восстановление страхования судоходства займёт время.
Сценарий затяжного кризиса. Переговоры срываются, пролив остаётся закрытым до конца года. Запасы ОЭСР продолжают сокращаться. Рынок держится выше $100, возможны новые всплески при обострении. Allianz Trade предупреждало ещё в апреле: если блокада продлится дольше трёх месяцев, мир рискует войти в полноценную рецессию. Три месяца уже истекли.
Что это означает для России
При Brent $95–107 российский нефтяной экспорт находится в комфортных ценовых условиях — даже с учётом дисконтов при продаже азиатским покупателям. Бюджетное правило России предполагало базовую цену $60 за баррель на 2026 год: текущий уровень генерирует значительные дополнительные доходы.
Риск для России — в сценарии быстрого открытия Ормуза и последующего обвала цен к $79–80. Именно поэтому Новак на ПМЭФ говорил об ускоренной компенсации перевыполнения квот в рамках ОПЕК+: Москва хочет восстановить добычу до разрешённого уровня, пока цена высокая, а не когда она уже упала.
Главный вопрос рынка
МЭА выразило его точнее всего: для рынка важен не разовый проход отдельных танкеров, а восстановление регулярного, страхуемого и масштабного судоходства через Ормузский пролив. Пока сохраняется риск повторных ограничений, цена Brent будет оставаться выше докризисных уровней.
Следующий ориентир — доклад МЭА за июнь, который выйдет 17 июня. Впервые агентство продлит прогнозный горизонт до 2027 года — именно из-за продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке. Это будет первая развёрнутая среднесрочная картина рынка в новых условиях.
