Аналитик экономического издания Zonebourse Томас Гуттман дал рекомендации потенциальным инвесторам по оценке нефтедобывающих компаний.
Аналитик экономического издания Zonebourse Томас Гуттман дал рекомендации потенциальным инвесторам по оценке нефтедобывающих компаний.
По его словам, инвестиции в такие компании, несмотря на высокий спрос на сырье, остаются рискованными, так как цены на нефть колеблются с достаточной легкостью. Разница в ценообразовании за непродолжительное время может отличаться в несколько раз. Поэтому все известные модели по оценке рисков для инвестиций, в лучшем случае, остаются неточными, в худшем – фантастичными.
Томас Гуттман пояснил, что деятельность нефтедобывающих компаний предполагает максимальные операционные расходы. На прибыль от инвестиций в нефть можно рассчитывать лишь после амортизации затрат на разработку и эксплуатацию сырья, или «нетбэк» (разница между ценой нефти для конечного потребителя и стоимостью ее поставки). С другой стороны, на рынке часто бывает ситуация, когда цена нефти на рынке ниже ее себестоимости. Таким образом, потери нефтяных компаний резко увеличиваются. Аналитик отметил, что в такой рыночной ситуации нефтедобывающим компаниям приходится рассчитывать на снисходительность инвесторов, чтобы удержаться на плаву.
Поэтому Гуттман предлагает более понятную модель оценки рисков для инвестиций в нефтегазовую отрасль, которая состоит из нескольких шагов. При этом он предупредил, что всю необходимую информацию потенциальный инвестор может найти в годовых отчетах, доступных на сайтах нефтедобывающих компаний.
В первую очередь, Гуттман предлагает изолировать из своего внимания такие активы, как оборотный капитал, доказанные резервы, вероятные резервы, любые инвестиции в другие компании, различные основные средства (оборудование, трубопровод, резервуары, НПЗ и др.).
Далее следует исключить долгосрочные обязательства нефтедобывающей компании, так как краткосрочные обязательства уже были учтены самой компанией при расчете оборотного капитала. Гуттман посоветовал также исключить резервы компании, которые она планирует направить на восстановление природных объектов.
После этого аналитик предлагает выделить все активы компании, которые, хотя и не принесли ей прибыль, но не оказались убыточными. Эта информация будет полезна для инвестора при последующем подсчете безубыточности, начиная с затрат на добычу сырья. Чтобы посчитать безубыточность, Гуттман советует разделить общие операционные расходы за год (например, амортизация) и финансовые расходы.
После безубыточности следует рассчитать стоимость разработки, то есть капитальные затраты. Этот показатель даст информацию о стоимости разработки одного барреля нефти. Затем необходимо сложить стоимость добычи и стоимость разработки. После того, как вы получите итоговый показатель, необходимо сравнить его с показателями за предыдущие два-три года.
Гуттман считает, что наиболее важным является усредненный показатель сложения стоимости добычи и стоимости разработки, который инвестору необходимо рассчитать для нескольких нефтедобывающих компаний. Производитель, имеющий самый высокий усредненный показатель, является наилучшим потенциальным объектом для инвестирования, однако принимать решение на данном этапе, как считает аналитик, пока преждевременно.
Он рекомендует также рассчитать рентабельность одного произведенного барреля и справедливую стоимость актива, которая равна сумме прибыли за одну единицу, а также чистую стоимость резервов по ценам продажи за несколько периодов. Затем полученные результаты необходимо использовать для расчета капитализации нефтедобывающей компании. Таким образом, инвестор будет иметь наиболее достоверную информацию о способности компании выжить на нефтяном рынке.
