Отчетность двух главных российских госкомпаний, «Газпрома» и «Роснефти», заставляет вспомнить один из ключевых экономических тезисов – о неэффективности государства как собственника. «Национальные достояния» за три квартала 2020 года потеряли на двоих почти 770 млрд рублей. И если «Газпром» может предъявить в качестве основного объяснения катастрофическое падение газового рынка, то в случае с «Роснефтью» главная причина – плохое качество менеджмента и планирования.
Чистый убыток «Газпрома» в январе-сентябре составил 592,149 млрд рублей, следует из опубликованной в пятницу отчетности по РСБУ. Годом ранее концерн в аналогичном периоде получил прибыль 434,937 млрд рублей.
Невеселящий газ
Падение прибыли произошло на фоне обвала всех остальных ключевых показателей. Так, выручка «Газпрома» снизилась на 21,3% и составила 2,744 трлн рублей. Валовая прибыль уменьшилась на 39,8%, до 917,459 млрд рублей. Доходы от участия в других организациях снизились на 23,3% (228,7 млрд рублей). Убыток от продаж составил 180,6 млрд рублей против прибыли в 477,06 млрд за аналогичный период прошлого года. Себестоимость продаж уменьшилась на 7%, до 1,826 трлн рублей.
Единственное, что выросло – это коммерческие и управленческие расходы, которые увеличились на 4,8% (до 1,025 трлн рублей) и 6% (до 73,014 млрд рублей).
Причина провала очевидна – резкое снижение физических объемов закупки российского газа на ключевом для «Газпрома» европейском рынке. По итогам текущего года компания рассчитывает поставить в Европу 165–170 млрд м3 газа по средней цене $120–130/1000 м3, сообщала в конце октября гендиректор «Газпром экспорта» Елена Бурмистрова, назвав этот прогноз «осторожно оптимистическим». Для сравнения - в прошлом году компания продала на европейском рынке 199 млрд м3 газа по средней цене $210/1000 м3.
Дело не только в коронакризисе. В 2019 году европейские потребители, опасавшиеся за судьбу транзита российского газа через Украину, закачали в своих хранилища рекордные 100 млрд кубометров газа. На это наложилась теплая зима, в результате в первом полугодии 2020 года «Газпром» сократил экспорт газа в Европу 18% до 78,9 млрд м3, а его доля на европейском рынке снизилась до 27,8% против 36% на конец 2019-го.
Кстати, финансовые инвесторы сочли, что для таких условий «Газпром» неплохо справился и отреагировали активной покупкой акций концерна. С 12 ноября (день, предшествовавший отчету) они выросли более чем на 5%, преодолев психологический рубеж 180 рублей.
Убытки в кредит
На фоне убытков газового гиганта потери «Роснефти» выглядят не столь впечатляюще – «всего» 177 млрд рублей за 9 месяцев текущего года, из них минус 64 млрд – за III квартал. Выручка за январь-сентябрь сократилась на 34,2% относительно аналогичного периода прошлого года «преимущественно в результате снижения мировых цен на нефть (-36,4%) и сокращения объемов реализации нефти (-17,8%) по причине падения спроса на мировом рынке из-за пандемии COVID-19».
До этого момента отчет «Роснефти» выглядит копией «газпромовского». Однако дальше начинаются различия. По сообщению компании, в III квартале ключевые показатели улучшились. Например, EBITDA более чем вдвое превысила уровень предыдущего квартала и составила 366 млрд рублей (была 170 млрд). Свободный денежный поток достиг 146 млрд рублей по сравнению с минус 13 млрд во II квартале. Также компания отчиталась о снижении удельных операционных затрат на добычу углеводородов до $2,8/б.н.э.
Даже удивительно, что во II квартале «Роснефть» отчиталась о чистой прибыли в 43 млрд, а в III квартале получила убыток в 64 млрд рублей. Разгадка содержится во фразе «результат чистой прибыли составил -64 млрд руб. (-0,8 млрд долл.) c учетом негативного эффекта неденежных факторов». Попросту говоря, курсовая переоценка висящего на компании валютного долга легко перевесила все операционные достижения и утащила прибыль на дно.
О запредельной закредитованности «Роснефти» говорится уже давно. Причем, как отмечал в интервью ИРТТЭК партнер компании RusEnergy Михаил Крутихин, кредиты брались не на развитие бизнеса, а для поглощения конкурентов и создание квазигосударственной мега-компании. Начало было положено в 2007 году – тогда компания взяла бридж-кредит в $22 млрд на покупку активов ЮКОСа. В 2013 году, когда на пике нефтяных цен «Роснефть» купила ТНК, взяв для этого кредит в $61 млрд. По состоянию на начало 2019 года общий долг компании составлял почти 8,5 трлн рублей. Регулярная переоценка валютной части этого долга и сводит на нет все успехи производственного дивизиона компании.
