В конце февраля Bank of America предсказал повышение цены Brent до $70 за баррель во втором квартале 2021 года и до $100 за баррель – на горизонте нескольких ближайших лет. Первая часть прогноза практически сбылась – на этой неделе Brent вплотную приблизилась к цели.
В среду, 5 мая, цена барреля Brent в моменте достигала $69,9, следует из данных биржевых торгов. В последний раз котировки поднимались выше $69 в марте, после чего последовала мощная коррекция. Падение остановилось только в районе $60 за баррель. Сейчас, похоже, ценам удалось закрепиться выше $69 и, судя по обсуждениям на специализированных форумах, трейдеры настроены на дальнейший рост.
Белые лебеди
Непосредственным поводом для ралли стала статистика, опубликованная Американским институтом нефти. Согласно последнему отчету организации, коммерческие запасы сырой нефти в США за прошлую неделю упали сразу на 7,7 млн баррелей. Прогноз аналитиков был куда скромнее – ожидали снижения на 2,3 млн баррелей. Также игре на повышение способствовала информация о скором ослаблении ограничений на передвижение граждан стран ЕС и ряда штатов США.
Помимо сиюминутных соображений, повышение цен на сырье обусловлено целым рядом фундаментальных факторов. Это прежде всего успехи в борьбе с коронавирусом. Развитые страны успешно вакцинируют свое население, параллельно снимая или ослабляя санитарные меры, что приводит к росту спроса на топливо и запускает процесс восстановительного роста экономики. Этот рост подпитывается, во-первых, стимулирующими мерами со стороны государства, во-вторых, огромным отложенным спросом на товары и услуги, который был накоплен в период массовых локаутов.
Рост требует дополнительных ресурсов – по прогнозу Morgan Stanley, уже к концу года объем потребления нефти в мире достигнет докризисных 100 млн барр./сут. При этом, благодаря согласованным действиям стран, входящих в картель ОПЕК++, избыточные резервы сырья в странах ОЭСР практически исчерпаны – по данным Citybank, в конце февраля превышение над средним пятилетним уровнем составляло не более 20%. Напомним, что именно приведение запасов к среднему пятилетнему значению было главной целью сделки ОПЕК++.
Черные лебеди
В то же время нельзя забывать и о факторах, которые могут воспрепятствовать реализации оптимистического сценария. Главным из них является угроза «третьей волны» коронавирусной инфекции. Сейчас резкий рост заболеваемости фиксируется в Индии и странах Латинской Америки и это уже оказывает влияние на сырьевые рынки. В частности, возможность снижения спроса на нефть со стороны Индии отмечалась как один из факторов риска на министерской встрече ОПЕК++ в конце апреля. Во многом эта опасность обусловила решение ОПЕК++ не пересматривать ранее достигнутые договоренности о квотах на добычу сырья в мае-июне текущего года.
Вторая серьезная угроза стабильности рынка нефти исходит от сланцевых производителей США. Текущие уровни цен делают разработку сланцевых запасов прибыльными, при этом американские компании не скованы в своих действиях никакими соглашениями. На днях стало известно, что поставки нефти стран ОПЕК в США упали до минимума с 1973 года, когда было введено нефтяное эмбарго.
Причина – рост внутреннего производства. Американские нефти относятся к той же разновидности, что и ближневосточные, поэтому спрос на легкие сорта от производителей ОПЕК резко упал. При этом объем закупаемой американскими компаниями тяжелой канадской нефти, например, только увеличился.
Наконец, сильное влияние на спрос и цены может оказать процесс декарбонизации глобальной экономики. Пока говорить о реальной смене парадигмы рано – несмотря на победные реляции сторонников ВИЭ, заметной роли в глобальном энергетическом балансе они не играют. Однако декларируемые цели достаточно амбициозны, а выделяемые на развитие возобновляемой энергетики средства достаточно велики, чтобы можно было ожидать технологического прорыва, который выведет ее на лидирующие позиции.
Какая из двух противоположностей в итоге возобладает? Пока, на наш взгляд, предпочтительнее выглядит первый вариант. Однако, как известно, «хочешь мира – готовься к войне». Строить планы, исходя только из негативных факторов, не стоит. Но и сбрасывать их со счетов тоже нельзя.
