Американские НПЗ с мая по сентябрь работали с загрузкой выше 95% – максимум для этих месяцев с 1998 года, сообщило 22 октября статистическое управление Минэнерго США (EIA). В тот же день Valero отчиталась о квартальной прибыли $6,8 млрд против $1,1 млрд годом ранее, а Минэнерго объявило, что направит до $150 млн по закону об оборонном производстве на перезапуск закрытого НПЗ и расширение переработки. Это около трети того, что одна Valero за квартал вложила в свои активы.
Рекорд загрузки без рекорда выпуска
С 1991 года американские заводы в среднем загружены на 92% в мае–сентябре и на 88% в остальные месяцы. Летом 2026 года загрузка составила 94% в мае, по 96,5% в июне и июле и 96,8% в неделю до 11 сентября. Выпуск при этом стал максимальным только с 2019 года: мощность переработки за это время сократилась на 4%, по недельным данным EIA – с 18,6–18,8 млн барр/сут в 2019 году до 18,04 млн к середине октября. Заводы работают почти без запаса, но самих заводов стало меньше.
Мощность уходила двумя волнами. В 2020 году закрылись филадельфийский НПЗ PES на 335 тыс. барр/сут, завод Shell в Конвенте на 211 тыс., НПЗ Marathon в Мартинесе на 161 тыс. и еще три небольших предприятия, и мощность страны снизилась с 19 до 18,1 млн барр/сут. Вторая волна пришлась на 2025–2026 годы: LyondellBasell в марте 2025-го остановила НПЗ в Хьюстоне на 264 тыс. барр/сут, Phillips 66 в октябре закрыла завод в Лос-Анджелесе на 139 тыс., а Valero к апрелю 2026 года полностью остановила Бенишию на 145 тыс. На начало 2026 года в США работали 130 НПЗ общей мощностью 18,2 млн барр/сут.
Маржа втрое выше, инвестиций в мощность нет
Отчет Valero за III квартал показывает, сколько стоит нехватка переработки. Маржа выросла до $39,24 на баррель против $13,14 годом ранее, операционная прибыль сегмента переработки – до $8,8 млрд против $1,6 млрд, чистая прибыль акционерам – до $6,83 млрд, или $23,89 на акцию. Переработка при этом снизилась до 2,97 млн барр/сут против 3,09 млн, а на Западном побережье после остановки Бенишии – до 119 тыс. против 259 тыс. Розничный дизель в США 19 октября стоил $6,28 за галлон, на $2,66 дороже, чем годом ранее, бензин – $4,28, дороже на $1,27.
Деньги компания распределяет в пользу акционеров. За квартал Valero вложила в активы $432 млн, а на дивиденды и выкуп акций направила 52% скорректированного операционного денежного потока в $7,25 млрд, то есть около $3,8 млрд. Выплаты превысили инвестиции почти в девять раз, число акций за год сократилось с 312 млн до 285 млн. Новая мощность строится годами и окупается десятилетиями, поэтому квартальная маржа решения о ней не меняет: компания зарабатывает на действующих заводах.
Государство вместо инвестора
Минэнерго США выделяет деньги по разделу III закона об оборонном производстве (Defense Production Act) на основании президентского определения № 2026-11, которое признало добычу, переработку и логистику нефти необходимыми для национальной обороны. Средства пойдут на производство, хранение и логистику на НПЗ. Они берутся из $1 млрд, который налоговый закон администрации, в Минэнерго его называют Working Families Tax Cuts, выделил на энергетические проекты, важные для национальной безопасности. Получатели не названы, отбор продолжается, правила подачи заявок не опубликованы. Пока известен один кандидат: вице-президент Джей Ди Вэнс на прошлой неделе объявил, что средства получит Delek на расширение НПЗ в Тайлере мощностью 74 тыс. барр/сут, размер расширения не раскрыт.
20 октября министр энергетики Крис Райт сообщил, что администрация перебирает все НПЗ, закрытые за последние десять лет, в поисках самого реального кандидата на перезапуск. Бенишию он назвал трудной задачей из-за условий ведения бизнеса в Калифорнии. Три последних закрытых завода – в Хьюстоне, Лос-Анджелесе и Бенишии – вместе перерабатывали около 548 тыс. барр/сут, больше половины из них приходилось на калифорнийские заводы. Чтобы вернуть 4% мощности, потерянных с 2019 года, нужно около 750 тыс. барр/сут, а $150 млн составляют около 2% квартальной прибыли одной Valero.
