Британская стратегия критических минералов Vision 2035 обещает, что казахстанский проект Ferro-Alloy Resources на полной мощности даст 10% мирового ванадия. По расчету ИРТТЭК, первая очередь по технико-экономическому обоснованию 2025 года – около 4%. Деньги, которые компания привлекла 2 октября, на 81% ушли на погашение облигаций. Строительство и американское финансирование пока на стадии заявок.
Обещание и расчет
В Vision 2035 Ferro-Alloy названа компанией с лондонским листингом и британским финансированием. «Когда рудник и завод выйдут на полную мощность, проект будет производить 10% мирового предложения ванадия», – сказано в стратегии. Рядом стоит второй британский проект в Казахстане – рениевое СП Maritime House и «Жезказганредмета», которому стратегия отводит 25% мирового предложения рения.
Технико-экономическое обоснование первой очереди, выпущенное в октябре 2025 года, закладывает 8,5 тыс. тонн пентоксида ванадия в год. Это около 4,8 тыс. тонн ванадия, или 4,3% мирового выпуска 2025 года по оценке Геологической службы США. Для 10% нужно около 19,6 тыс. тонн пентоксида – в 2,3 раза больше. Такой объем возможен только со второй очередью на других рудных телах, а для нее нет ни отдельного обоснования, ни финансирования.
| Ванадий, тыс. т в год | Объем | Доля мирового выпуска |
| Мир, оценка 2025 года | 110 | 100% |
| Китай | 82 | 75% |
| Россия | 21 | 19% |
| Баласаускандык, первая очередь | 4,8 | 4,3% |
| Обещание Vision 2035 | 11 | 10% |
Мировой выпуск ванадия почти целиком сосредоточен в Китае и России – вместе около 94%. Российский производитель, группа «Евраз», с 2022 года под санкциями Великобритании, с 2024 года – США, с 2025 года – ЕС. Первая очередь Баласаускандыка по объему равна примерно четверти российского выпуска.
Куда ушли деньги
2 октября Ferro-Alloy разместила 137,6 млн новых акций по 3,4 пенса, с дисконтом 23% к рынку, и получила £4,68 млн. Из них £3,78 млн (эквивалент $5 млн) пошли на погашение второго транша облигаций, около £0,9 млн – на оборотный капитал, включая редкоземельное направление.
Размещение прошло без брокеров, среди существующих акционеров. Vision Blue Resources, инвестиционная компания председателя совета директоров Ferro-Alloy Мика Дэвиса, взяла 27% выпуска и увеличила долю с 26,15% до 26,24%. В июле компания уже привлекла £5,7 млн по той же цене.
С этими деньгами Ferro-Alloy закрыла все облигационные погашения 2026 года на $13 млн. Последний транш на $5 млн подлежит погашению в ноябре 2027 года, компания рассчитывает покрыть его новым долгом под основной проект.
Финансовое положение компании узкое. За первое полугодие 2026 года выручка действующего перерабатывающего производства составила $1,8 млн, убыток – $3,2 млн, денежные средства на 30 июня – $0,8 млн, собственный капитал отрицательный. Совет директоров называет потребность в новом финансировании существенной неопределенностью. Рыночная капитализация – около £40 млн. Проект первой очереди, по разным оценкам, требует $312–564 млн.
На какой стадии стройка
| Элемент | Участник | Стадия |
| Капитал | Vision Blue и акционеры | размещения в июле и октябре проведены |
| Смета | China National Chemical Engineering Sixth Construction (Китай) | предварительная переоценка |
| Кредит подрядчику | Bank of Communications (Китай) | необязывающее предложение |
| Проектный кредит | госфинансовый институт США, не назван | готов рассмотреть заявку |
| Сбыт редкоземельного концентрата | Maglut Heavy Industries (США) | необязывающий меморандум |
Обоснование 2025 года оценивало капзатраты в $563,7 млн с резервом на непредвиденные расходы. В ноябре 2025 года китайский подрядчик дал предварительную переоценку: $261 млн стоимости работ по схеме EPC и $311,9 млн финансирования до выхода на производство. Тогда же банк предложил подрядчику кредит на $221,8 млн, но без обязательств. Сейчас проект проходит предварительное инженерное проектирование, после него компания ждет коммерческих предложений на строительство.
Американская линия пока состоит из заявок. В июле компания подала первоначальные заявки в несколько ведомств США на гранты, льготный долг и участие в капитале, ведомства не названы. В сентябрьском отчете упомянуто письмо крупного государственного финансового института США о готовности рассмотреть формальную кредитную заявку после проверки. Ни сумма, ни название института не раскрыты.
Меморандум с калифорнийской Maglut Heavy Industries предусматривает до 1 тыс. тонн редкоземельного концентрата в год как побочного продукта переработки. Он необязывающий, экономическая оценка этого продукта не проводилась. Через час после первой версии компания заменила сообщение и убрала из него самые сильные технические заявления.
Что станет доказательством
Переход от подготовки к стройке покажут обязательный EPC-контракт с ценой, закрытие проектного кредита и бюджет первой очереди. Цифре в 10% нужно еще одно доказательство – обоснование второй очереди. С середины октября компанию должен возглавить новый генеральный директор Питер Секер.
Источники: стратегия Великобритании Vision 2035 по критическим минералам, сообщения Ferro-Alloy Resources от 13 октября и 4 ноября 2025 года, 31 июля, 23 и 28 сентября, 2 октября 2026 года, Геологическая служба США (Mineral Commodity Summaries 2026), OFAC, расчет ИРТТЭК.
