Никогда цена на нефть не определялась себестоимостью добычи, превышая ее временами на порядок. Цена эта всегда была результатом военно-политического (точнее, силового) компромисса между производителями и потребителями. А зафиксировать раз и навсегда расклад и синхронизировать интересы участников нефтяного рынка невозможно...
Никогда цена на нефть не определялась себестоимостью добычи, превышая ее временами на порядок. Цена эта всегда была результатом военно-политического (точнее, силового) компромисса между производителями и потребителями. А зафиксировать раз и навсегда расклад и синхронизировать интересы участников нефтяного рынка невозможно...
За все время существования нефтяного рынка ни разу не удалось заранее спрогнозировать его скачки и падения. Это означает только то, что факторы, способные кардинально влиять на цену нефти, находятся вне прогнозной зоны. То есть за пределами законов спроса и предложения, в рамках которых строятся все прогнозы. Проще говоря, рынок нефти является объектом нормативно-правового регулирования, в иной трактовке (кому что нравится) – объектом манипулирования.
С тех пор ничего не изменилось. Цена нефти по-прежнему остается «вещью в себе», регулярно нарушая предсказанный диапазон. Вот цена с 2015 года, когда сделал свои выводы Крутаков, рис. 1. Цена на пике почти в 10 раз больше цены в нижней точке.
Источник: https://www.neste.com/corporate-info/investors/market-data/crude-oil-prices
Тем не менее, цену нефти необходимо предсказывать, особенно для крупных инвестиционных решений, когда горизонт планирования составляет 10-15 лет. На таком промежутке времени непредсказуемые спекулятивные скачки цены не столь важны, как общая тенденция. Но и относительно этой тенденции у аналитиков имеются совершенно разные мнения: от значительно роста цены нефти в связи с исчерпаемостью ресурсов и снижением инвестиций до, наоборот, падения вследствие движения развитого мира к безуглеродной энергетике.
Помочь в предсказании тенденции цены нефти может ее анализ в «мировой валюте» − золоте. О связи цен нефти и золота наглядно свидетельствует график их совместных изменений, рис. 2
Рис. 2. Цена нефти (правая шкала, $bbl) и золота (левая шкала, $oz)
Источник: https://www.macrotrends.net/1334/gold-prices-vs-oil-prices-historical-correlation
Видно, что какая-то связь между золотом и нефтью имеется, в некоторые отрезки времени их цены меняются почти синхронно, в некоторые − нет, но направления движений цен − вверх или вниз − неплохо совпадают.
Идея анализировать цену нефти в золоте непопулярна, так как золотой стандарт еще в 1924 году Джон Мейнард Кейнс объявил «варварским пережитком прошлого», а непререкаемый авторитет в области экономики, нобелевский лауреат Пол Самуэльсон позже заявил: «Абсурдно тратить ресурсы на то, чтобы добывать золото из недр земных только для того, чтобы затем прятать его в хранилищах форта Нокс» Однако такие графики встречаются: например, рис. 3.
Рис. 3. График цены нефти и отношения нефти к золоту
Источник: https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2020-03-09/crash-in-oil-prices-bond-yields-marks-shift-in-global-order
График выполнен в логарифмическом масштабе, что не очень удобно для анализа. Приведем график цены барреля нефти WTI в унциях золота на Нью-Йоркской бирже в линейном масштабе, рис. 4. Диапазон в 60 лет представляется достаточным для выводов об общей тенденции на фоне спекулятивных выбросов.
Источники: https://www.measuringworth.com/datasets/gold/result.php, https://inflationdata.com/articles/inflation-adjusted-prices/historical-crude-oil-prices-table/
Из графика очевидна общая тенденция − цена нефти в золоте падает.
Для подтверждения тенденции падения реальных продуктов в золоте был построен график цены кукурузы в золоте на рынке США.
Источники: https://www.measuringworth.com/datasets/gold/result.php, https://www.macrotrends.net/2532/corn-prices-historical-chart-data
Естественный вопрос при взгляде на графики: почему особо не используемый в промышленности «варварский пережиток», добываемый в основном для изготовления украшений и складировании в «хранилищах форта Нокс» дорожает относительно таких жизненно важных продуктов, как нефть и зерно? Ответ на этот вопрос полезно иметь в виду при принятии долгосрочных инвестиционных решений.
В заключение, вспомнив детские рассуждения, кто сильнее – кит или слон, мы построили график цены нефти в бушелях кукурузы, фактически, это график отношения мировой валюты № 3 – нефти (№2 – серебро) к мировой валюте № 4 – зерну, рис. 6.
Нефть, оказывается, сильнее, хотя с 2007 года явно начала слабеть, и сейчас рискованно делать долгосрочную ставку на нефть по отношению к зерну.
