Обвал цен на нефть может повториться, если котировки нефти останутся выше долгосрочных равновесных уровней, говорится ежегодном программном документе Минфина "Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2019 год и плановый период 2020 и 2021 годов", который отправлен в Госдуму.
Обвал цен на нефть может повториться, если котировки нефти останутся выше долгосрочных равновесных уровней, говорится ежегодном программном документе Минфина "Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2019 год и плановый период 2020 и 2021 годов", который отправлен в Госдуму.
По оценкам Минфина, складывающая сегодня ситуация аналогична периоду высоких цен на нефть 2011-2013 годов. "В это время маржинальные издержки извлечения цен на нефть находились на уровнях порядка 80-90 долларов США за баррель, определяясь издержками сверхглубоководного и арктического шельфа, добычей нефти из битуминозных песков Канады и Венесуэлы, а также сланцевой добычей США (имевшей в то время низкую эффективность" – говорится в документе.
Несмотря на это цены на нефть находились выше долгосрочного равновесия, колеблясь около 110 долларов США за баррель, напомнил Минфин. Этому, как отмечает ведомство, способствовала комбинация факторов, включая Арабскую весну 2011 года, спровоцировавшей войны в Ливии и Сирии, которые обвали добычу этих стран. В 2012 году экспорт нефти Ирана был значительно подорван санкциями ООН из-за ядерной программы. Затем, после периода высоких цен 2011-2013 годов последовала ценовая война ОПЕК со сланцевой добычей США, а маржинальные издержки извлечения нефти во всем мире снизились до текущих 50-60 долларов США за баррель.
В настоящее время, отмечает ведомство, главным маржинальным источником добычи в мире является сланцевая добыча США, с границей рентабельности около 50 долларов США за баррель. К этому добавляются шельфовые проекты (Бразилия, Ангола, Нигерия) с требуемой ценой от 40 до 60 долларов США за баррель, а также добыча из битумных песков Канады, которые получают достаточную прибыль при ценах порядка 50-60 долларов США за баррель.
Минфин указывает, что наблюдаемые сейчас высокие цены поддерживаются преимущественно временными факторами, включая геополитические, а политика США создает риск перехода мирового рынка в состояние дефицита. Но "решающим фактором стал выход США из ядерной сделки с Ираном, в результате чего в конце 2018 года должны возобновиться полноценные санкции. Главной целью ставится подрыв экспортных доходов Ирана от продажи нефти", подчеркивают авторы документа.
"Если стоимость нефти продолжат оставаться выше долгосрочных равновесных уровней, обвал цен повторится вновь, - предупреждает ведомство. - Ресурсов для добычи в мире достаточно - США, Канада, другие страны имеют возможности и будут наращивать производство".
В то же время, как следует из того же документа, в Минфине такого обвала не опасаются, так как Россия перестала страдать "голландской болезнью". "Проведение операций по покупке/продаже иностранной валюты в объеме эквивалентном дополнительным/выпадающим нефтегазовым доходам позволяет стерилизовать около 2/3 конъюнктурных потоков валюты по счету текущих операций, связанных с колебаниями нефтяных котировок, отмечается в документе. - Снижение зависимости курса рубля от цен на нефть при реализации "бюджетных правил" фактически устраняет и первопричину "голландской болезни". Таким образом, такая конструкция макроэкономической политики создает условия для развития конкурентоспособных ненефтегазовых производств, благодаря существенному снижению зависимости их финансовых результатов от цен на нефть и локализации влияния нефтяных шоков в нефтегазовом секторе".
