Стоимость переработки нефти в дизельное топливо превратилась в отдельный рекордный товар. Американский дизельный крэк, то есть разница между ценой дизельных фьючерсов и сырой нефти WTI, 17 августа впервые превысил $100 за баррель и достиг $102,20.
Рекорд обновлялся в течение пяти из шести последних торговых сессий. Это означает, что рынок сейчас особенно дорого оценивает саму возможность превратить нефть в необходимый потребителю продукт.
Дефицит возник на уровне переработки, запасов и логистики. В июле мировой объем переработки составил 80,9 млн баррелей в сутки. Это почти на 5 млн баррелей меньше, чем годом ранее. Морской экспорт дизельного топлива из России, стран Ближнего Востока и Азии сократился примерно на 1,3 млн баррелей в сутки – величину, соответствующую примерно 20% мировой морской торговли дизелем.
Американские НПЗ пытаются закрыть образовавшийся разрыв. За неделю, завершившуюся 7 августа, они перерабатывали 17,2 млн баррелей нефти в сутки и использовали 96,2% доступных мощностей. Выпуск дистиллятов достиг 5,3 млн баррелей в сутки.
Но увеличение производства пока не восстанавливает запасы. Они опустились до 107,1 млн баррелей – минимального для этого времени года уровня с 1996 года и примерно на 12% ниже среднего показателя за пять лет.
Причина устойчивости рекордного крэка проста: свободных мощностей для быстрого наращивания переработки почти не осталось. Американские НПЗ уже работают около технического предела. Строительство нового завода занимает годы, а изменение набора выпускаемых продуктов ограничено конфигурацией конкретного предприятия.
Особенно чувствителен дефицит дизеля для сельского хозяйства. В Северном полушарии продолжается уборочная кампания, в Южном начинается посевная. Дизель необходим тракторам, комбайнам, грузовикам и железнодорожной тяге. Поэтому дорогой дизель постепенно переносится в стоимость продовольствия, перевозок и промышленной продукции.
Для России ситуация противоречивая. Внешний рынок предлагает нефтепереработчикам исключительно высокую доходность, но внутренний рынок также нуждается в топливе перед осенними сельскохозяйственными работами. С 1 августа в России действует временное ограничение на экспорт бензина, дизеля, газойлей и судового топлива. С сентября для непосредственных производителей предусмотрено исключение, однако баланс между экспортной маржой и внутренним снабжением останется напряженным.
Главный вывод состоит в том, что стоимость нефти перестала полностью описывать состояние топливного рынка. Добывающая отрасль может предложить дополнительные объемы сырья, но потребителю нужны бензин, керосин и дизель. Если переработка и транспортировка становятся узким местом, новый баррель нефти не превращается автоматически в новый баррель топлива.
В мировой энергетике возник самостоятельный дефицит нефтеперерабатывающих мощностей. Он способен сохраняться даже при стабилизации сырьевого рынка.
